上市!上市!!中国安防监控企业进入资本竞争时代

日期 | 2010-12-20

2010年可谓是安防企业上市年,继5月28日海康威视深交所上市、6月3日达实智能深交所上市、10月21日全球锁成功登陆英国AIM股票市场之后,另两家知名安防监控企业安居宝和英飞拓于11月5日双双过会,上市指日可待。安居宝2009年营业收入2.16亿,上市后,将成为国内楼宇对讲领域首家上市公司;英飞拓2009年营业收入3.76亿元,英飞拓实际控制人刘肇怀系美籍华人,英飞拓如果在深圳上市成功,将成为首家登陆深交所的美资企业。紧随其后,11月18日,捷顺科技过会,将登陆主板IPO;11月24日,迪威视讯过会,将登陆创业板。如此密集的上市频率,安防弱电工程行业前所未有。这一切紧锣密鼓的行动是否说明了中国安防进入了资本竞争的时代?


  安防企业的上市风潮


和其他行业相比,安防行业上市企业的数量非常少,进入资本市场的时间也很短。目前,股市上还没有安防板块的说法,上市的安防企业仅仅被归入电子制造业。但是,近几年来,中国安防企业进入资本市场的步伐越来越快,企业上市后投资价值被股民看好却是不争的事实。而在已上市的企业中,也有越来越多的企业将业务拓展到了安防领域。


在现有涉入安防工程产业的上市公司中,最早进入资本市场的是鹏博士(600804)。成都鹏博士电信传媒集团股份有限公司原名成都鹏博士科技股份有限公司、成都工益冶金股份有限公司,成立于1985年1月。1994年1月3日,公司股票在上海证券交易所挂牌上市。其前身是冶金类企业,公司目前主要从事电信增值服务、网络监控、网络传媒业务,拥有独立的研发、生产、采购和销售系统,具有独立完整的业务及自主经营能力。鑫茂科技(000836)的前身也于1997年正式上市。鑫茂科技原名天大天财、G鑫茂,是原天津大学天财信息系统工程中心、天津大学填料塔新技术公司和天津市华通高新技术公司在整体改制的基础上,由天津大学、中国船舶等七家法人单位共同发起,以募集方式设立的股份有限公司。安防工程设计施工及安防监控及防盗报警产品设备的生产只是其公司业务之一。2000年,兆维科技(600658)借壳京天龙上市,2002年湘邮科技(600476)在深交所上市;此外,涉及安防领域的上市企业还有泰豪科技(600590)、威创股份(002308)等。这些上市企业的主营业务和传统意义上的安防企业有所不同,这些有着不同行业背景,来自不同领域的企业,大都是因为看好安防行业的发展前景而将业务领域拓展至安防行业。
亚安是中国安防行业第一家上市企业。2005年,天津亚安在新加坡上市,成为中国第一家真正意义上的安防上市企业。


2005年7月,中国安防技术有限公司(CSST)并购深圳九鼎集团,登陆美国纳斯达克OTCBB市场。随后的3年,CSST在中国安防行业掀起了并购狂潮:以4.5千万元并购深圳创冠智能网络技术有限公司;2006年8月29日以1.2亿并购上海诚丰;2006年12月28日以2.5亿并购深圳宏天智,以8千万并购武汉恒亿;2007年4月10日并购常州明景、杭州天视;2007年6月28日并购先进视讯、深圳豪恩、艾礼安。北京冠林、神州科技有限公司随后也加入CSST的战略联盟。2009年,CSST再次开动资本机器,并购了上海南晓消防工程设备有限公司、大庆朗墨光电科技有限公司、西安旭龙电子技术有限责任公司、天津市同方科技工程有限公司、上海永安保全报警系统有限公司、北京安防系统紧急维修维护服务中心等6家企业。凭借强大的资本力量,CSST通过并购迅速成为一艘立足大安防战略的超级安防航母。


CSST成功上市获得的雄厚资金支持及其凭借强大的资本运作能力迅速成长为超级安防航母的传奇经历,让中国安防企业深切地领略了资本市场的神奇力量,激发了众多安防企业的上市冲动和信心。


随着中国A股市场IPO重启以及创业板的正式推出,更多的安防企业加快了上市的进程。2008年5月20日,大华股份(002236)登录深圳A股市场,大立科技(002214)紧随其后,于2009年2月18日宣布上市。日海通讯(002313)、汉威电子(300007)、银江股份(300020)、三泰电子(002312)等安防企业,在不到半年的时间里,也纷纷实现上市,掀起了安防企业上市的风潮。在短短的5年时间内,安防企业上市进程为何会突然提速,呈现一个爆发式的增长波峰,安防企业集中上市这一现象背后的推动力又是什么?


 安防企业上市风潮背后的推动力


中国安防行业已有30年的历史,自上世纪90年代中期以来,步入了发展的快车道。安防技术发展越来越成熟,产品越来越丰富,功能越来越先进,安防产品的应用领域越来越广泛;新兴应用行业不断增加,市场需求不断扩大,企业的综合实力不断增强和市场竞争加剧带来的资金需求,推动了安防企业的资本化进程。


良好的产业环境推进产业发展,综合实力增强


近年来,一方面,国内社会安全监控、智能建筑、大型公共场所、工厂企业、商场、新型社区等大量增加,新增需求点越来越多,经过多年的市场培育和推广,除金融、公安等传统安防需求较为旺盛的行业外,交通、电力、园区以及医院等新兴安防应用行业对监控需求也快速增长;居民收入的提高,消费水平和结构发生了较大的变化,人们的自我保护意识也有所改变,从而使安防产品的需求不断提高。另一方面,由政府推动的"应急体系"、"平安社会"、"平安城市"、"3111"工程、奥运会、世博会等重大项目的实施,也有力地促进了公安及社会各方对安防产品需求的升温。


随着"平安城市"逐步向地级市、县、镇深入,"平安农村"、"安防下乡"的呼声日渐高涨。随着农村消费观念的改善和消费基础的逐渐提升,以及我国政府继续加大统筹城乡发展力度,强化农业农村发展基础的战略目标,加强农村基础设施建设,增加农村生产生活设施建设投入,推进工业化、城镇化和农业农村现代化政策的深入推行,农村将逐步成为安防产业的又一新兴市场。2008年, 国家推出的四万亿振兴计划,交通基础建设占据了相当的比重。按照我国近期高速铁路规划,到2012年,我国将建成客运专线42条,总里程1.3万公里,全国将形成"四纵四横"铁路快速客运通道,东部、中部和西部地区大多数大城市都纳入规划。这将使得铁路枢纽及沿线、民航枢纽、高速公路沿线及城市快速交通等几乎所有的交通子行业对于监控的需求全面大幅上升。2010年2月,国务院继续出台的十大行业振兴计划,其中尤其是装备制造和电子信息行业振兴规划与安防行业有密切关系,也将为安防行业发展提供有力支持。


与此同时,安防技术的发展,也为安防市场的不断拓展提供了强有力的支撑。随着视频监控系统"数字化、网络化、集成化、智能化"技术发展趋势的不断加强,各类技术将迅速发展成熟。当前占据市场主流的模拟摄像机将逐步被数字摄像机所取代,数字化技术在摄像机业务中的重要性将得到体现;而智能化技术的应用将会大幅拓宽视频监控的应用范围,同时也使得业务对技术的依赖性更高。
随着视频技术和网络技术的普及以及3G技术的成熟,解决了视频传输的通道问题,将促进移动监控及民用化视频监控市场的蓬勃发展。视频监控市场逐步从模拟向数字化过渡。网络化、高清化、智能化成为视频监控产品的发展方向,并且呈现出多元化和IT化的发展趋势,为安防应用带来了新的视频监控领域细分市场,并推动了网络监控应用范围的逐步扩大,不断引导和满足视频监控省、市、县多级监控系统级联,横向实现跨区域、跨行业的图像共享的大联网监控需求及行业集成化、综合化的安防市场应用需求。


良好的产业发展环境使得中国安防产业在近十年来取得了飞速的发展。目前中国安防行业各类企业已达到了2万多家,从业人员近百万。2000年,中国安防产值仅为250亿元,2005年产值超过900亿元,2006年产值达到1180亿元,2007年在2006年基础上继续高速增长达到1450亿,预计到2010年我国安防产值将达到2000亿元。


 竞争加剧,企业战略扩张需要巨额资金支持

  中国安防市场的快速发展和巨大的市场空间使得全球安防产业重心也逐步向亚洲转移。一方面本土制造商纷纷加强了自己的核心竞争力,向国际水平靠拢。另一方面,国外的安防企业也携雄厚资金,通过与本土企业的合作,强势进入亚洲市场。这不仅给安防行业带来了资金、技术、人才和先进的管理理念,无疑也加剧了行业的竞争格局。越来越多的安防项目对于设备供应商提出了更高的规模和服务要求。


安防行业的特点决定了安防生产企业原材料占主营业务成本比例较高而要占用较多流动资金,安防视频监控生产所需主要原材料包括集成电路、PCB板、电源、机箱等诸多种类,原材料占主营业务成本比例一般在80%左右。为增强竞争优势,越来越多的企业采用了定制化生产模式。这一模式决定了不同客户、不同规格、不同型号产品需要各不相同的特殊原材料,无论基线产品还是定制产品,客户订单均存在不均衡性,为实时响应客户突发性订单需求,需准备的安全库存值和研发现金准备值较高;出于业务安全的考虑,安防企业通常根据实际订单变化和市场变化进行订单预测,提前补充安全库存,需要进一步占用流动资金。安防视频监控行业作为知识密集型行业,创新已成为竞争的关键,企业需大量补充现金储备才能保证无形资产投资能力,进而保证竞争优势。


安防行业的集中度越来越高,激烈的市场竞争要求企业的竞争优势必须强化,企业的战略扩张需要巨大的资金支持,上市无疑是解决巨额资金来源的最好渠道。


  安防上市企业的下一个战略布局


安防上市公司中,大华、大立、海康威视占据了国内硬盘录像机市场70%以上的份额,国内DVR已经形成寡头市场。


国外具有竞争力的数字硬盘录像机生产企业包括松下、三星、索尼、霍尼韦尔、三洋等。这些企业在高端视频监控产品市场具有相当强的竞争力。而近年来,中国数字硬盘录像机企业则凭借强大的产品加工能力及相对低的成本优势,通过与跨国公司间的ODM、OEM合作,逐渐将产品推向国际市场,国内市场竞争格局发生了根本性变化。国外知名的硬盘录像机企业,除三星在中国的市场占有率近两年仍保持在前6名以内,其他企业如松下、索尼、三洋等国际品牌在中国市场的份额大幅缩减,民族品牌的数字硬盘录像机产品市场份额迅速增长。目前,国内数字硬盘录像机市场上,国内厂商与国外厂商的产品市场份额比率已经达到90:10.市场竞争充分,市场化程度较高。


国内嵌入式DVR市场的行业集中趋势很明显,目前已形成寡头竞争局势。三大视频监控生产企业已经基本垄断了硬盘录像机市场的生产和销售。借助资本市场的力量,三大生产企业还在向着全系列视频监控产品供应商及逐步完成从产品供应商向工程商、服务商和运营参与商等多元一体的战略方向发展。三大视频监控企业的上市还将带来国内视频监控市场的进一步变化。


 大华股份:安防监控、智能交通、安防运营多元发展


大华股份(002236)公司成立于2001年,以DVR为主导,逐步形成了以音视频技术为核心,集调度通信、安防监控、智能交通开发和数字大屏显示等于一体的产品格局。2009年公司全年共实现主营业务收入8.36亿元,全年实现利润总额1.29亿元,实现归属于母公司所有者的净利润1.17亿元。2009年,大华股份计划将募集到的资金用于年产114,000 台(套、路)安全防范音视频监控产品项目;年产1,300 套智能交通取证与管理系统项目;并计划投资2,500万元用于营销分中心办公楼物业的购置。但是,由于受金融危机影响,行业增长放缓,大华本着安全、有效的原则,谨慎使用募集资金,放缓了上述项目进度。


2010年1月,大华股份注资1000万元,设立了一家控股子公司--浙江大华安防联网运营服务有限公司,开始向安防运营企业方向发展。2010年3月16日大华股份召开第三届董事会第十七次会议,审议通过了《关于浙江华坤科技有限公司安防产业基地二期建设项目的申请报告》,启动安防产业基地第二期厂房建设项目。该项目建筑总面积约9.78 万平方米,总造价不超过人民币1.8亿元。大华安防产业基地二期项目包括一幢测试大楼、两幢生产大楼及餐厅和生产用裙房,总建筑面积约9.78 万平方米(其中地上建筑面积约8.39 万平方米,地下建筑面积约1.38万平方米),占地面积2.60 万平方米。厂房拟采用钢筋混凝土框架结构,测试大楼地上24 层,地下1层;生产大楼地上12 层,地下1 层;裙房地上3 层,地下1 层。建筑最高约95米。这是大华建立面向企业未来发展平台,通过完善产业园区和培育技术创新力量提升企业的综合竞争力,解决公司产业优化、产能及研发能力扩张对经营场地需求的扩张之举。


大立科技:继续深耕红外热像仪、数字硬盘录像机市场


  大立科技(002214)的主营业务是红外热像仪系列产品和数字硬盘录像机系列产品的生产和销售。2009年,大立科技实现营业收入2.14亿元,和2008年相比增减幅度为-0.39%,2009年实现利润总额5156万元,2008年为4206万元,比上年递增22.59%.


大立产品主要采用直接销售的模式进行,数字硬盘录像机产品2004年以前主要采用直接销售模式,2005年起则采用以销售给安防工程企业为主的经销模式。目前国内研发实力较强,具有自主知识产权,能够独立开发红外热像仪后续电路、图像处理软件的国内民用生产企业主要为大立科技、广州飒特和武汉高德三家企业,产业集中现象渐趋明显。2006年,国内三家主要企业的市场占有率已达57%,大立科技的市场占有率达22%,位居国内企业首位。大立科技2008年1月28日向社会公开发行人民币普通股(A股)2500万股,募集资金(净额)15,579.84万元。募集资金计划投资于"红外热像仪产业化升级项目"、"非制冷红外焦平面阵列探测器国产化项目"和"智能型嵌入式数字硬盘录像机产业化项目".


2010年3月18日,大立科技公司公告显示由于生产经营安排的需要等原因,公司募集资金投资"红外热像仪产业化升级项目"、"非制冷红外焦平面阵列探测器国产化项目"的实际投资未达到计划进度。智能型嵌入式数字硬盘录像机产业化项目未达到计划进度的主要原因是,由于受到宏观经济波动的影响,公司2009年度数字硬盘录像机产品销售出现波动,产品销售收入较上年同期减少24.99%.虽然数字硬盘录像机市场仍保持稳步发展的态势,市场环境未发生重大变化,但公司仍实行审慎投资策略,调整了项目实施进度,导致实际投资未达到计划进度。即便上市,大立科技依然保持着"唯稳"的经营作风。


海康威视:定位大安防,走国际化经营之路


海康威视(002415)在国内视频监控行业的市场占有率第一,2007年DVR和板卡共占国内市场40.3%的份额,2007年销售收入增长率在全球安防行业50强的视频监控专业企业中排名第一位,2008年全球安防行业50强排名第十三位。随着技术进步、全球化采购策略以及集成电路产业的发展,海康威视已初步成为在数字监控领域全球市场竞争的主力。
海康威视在视频监控录像设备领域的技术综合实力,涉及了视音频编解码技术、网络传输与控制技术、集成电路应用技术、信息存储调用技术、视音频信号采集处理技术、嵌入式技术开发、智能识别技术等各项核心技术的综合运用。丰富的技术储备、快速的设计开发和完善的生产管理能力,使得公司的产品定制化能力与国内外竞争对手相比具有较大的竞争优势。


海康威视拟通过数字监控摄像机产业化项目全面进入视频监控采集产品市场。根据海康威视进入全球安防行业"十强"的发展目标,需要海康威视完成产品线的延伸,使视频监控前、后端及后台产品形成完整的体系,并均衡发展,最终成为全球领先的安防视频监控产品供应商。包括摄像机、球机、IP摄像机等在内的采集设备占据视频监控产品总量50%左右的市场份额。围绕"大安防"架构,逐步完成从产品供应商向工程商、服务商和运营参与商等多元一体的角色定位延展。通过完善产业园区和培育技术创新力量来提升企业的综合竞争力,不断利用自身在技术研发、方案设计、服务支持和运营参与等各方面优势进行全方位的行业渗透和扩张。抓住安防产业高速发展的机遇,实施差异化竞争,奠定强势地位,进而实现国际化经营目标。


海康威视未来几年的市场营销措施主要包括:巩固行业用户市场的优势地位,进一步发展国内地区市场,扩大国内营销网络建设;加强海外营销渠道建设,海外市场是公司渠道建设的重点。除募集资金投资项比利时和洛杉矶海外配送及技术服务中心外,公司还将围绕上述中心覆盖的EMEA市场和美洲市场,并通过发展海外经销商体系以及与国际性安防工程商合作,将海外营销及服务渠道延伸到最终用户,实现一定的本地化服务。实现企业巩固公司在国内视频监控行业的龙头地位,并成为国际一流安防企业的目标。


另外,英飞拓的招股说明书显示,公司主营业务为通过技术研发驱动业务发展的高科技电子安防产品供应商,公司拥有领先的研发设计能力、完整的系统产品解决方案、高效的生产及运营体系和健全的销售服务体系,具有较强的综合实力。本次上市募集的资金主要用于视频监控产品技改扩建、光端机系列产品技改扩建、营销网络建设、研发中心技改扩建。公司2009年营业收入3.77亿元,净利润8017万元。本次计划在深交所发行3700万股,占发行后总股本的25.17%.资料显示,英飞拓实际控制人刘肇怀除直接持有公司股份5170万股外,还通过全资公司间接持有公司股份5280万股,合计持股为1.045亿股,占发行后公司71%的股份。2010上半年公司每股收益0.42元,预计全年每股收益0.63元(摊薄后)。若按中小板平均市盈率57倍计算,上市后股价可望达每股36元,刘肇怀所持股市值或达37.6亿元。


安居宝的招股说明书显示,公司主营业务为专注于社区安防领域,是我国楼宇对讲行业的龙头企业,国内市场占有率位居行业前列。本次上市募集的资金主要用于营销与服务体系扩建、扩产至122万台数字化安防产品项目、研发中心建设。公司2009年营业收入2.17亿元,净利润5134万元。本次计划在深交所发行1800万股,占发行后总股本的25%.资料显示,安居宝的实际控制人为张波及其配偶李乐霓、胞弟张频,三者合计持有公司4850万股,占发行后公司67.36%的股份。2010上半年公司每股收益0.59元,预计全年每股收益0.89元(摊薄后)。若按创业板平均市盈率82倍计算,上市后股价可望达每股73元,张波及其配偶李乐霓、胞弟张频三者所持股市值或达35.4亿元。


迪威视讯的招股说明书显示,公司业务包括定制化的专网视频通讯解决方案业务和其他视讯相关业务,其中定制化的专网视频通讯解决方案业务是公司的主营业务。本次上市募集的资金主要用于统一视频管理应用系统(SIAP)解决方案产能扩大项目、讯政务应用系统(VAS)解决方案产能扩大项目、创新技术研发中心项目。公司2009年营业收入1.45亿元,净利润2948万元。本次计划在深交所发行1112万股,占发行后总股本的25%.资料显示,迪威视讯的控股股东为董事长季刚成立的安策恒兴,持有公司股份1,853万股,占公司发行后总股本的41.66%.2010上半年公司每股收益0.48元,预计全年每股收益0.71元(摊薄后)。若按创业板平均市盈率82倍计算,上市后股价可望达每股58.22元,季刚成立的安策恒兴所持股市值或达10.8亿元。


捷顺的招股说明书显示,公司主营业务为各种出入口控制与管理产品的研发、生产、销售和服务,为客户提供出入口控制与管理系统综合解决方案。本次上市募集的资金主要用于出入口控制及管理系统系列制品产业化工程、研发中心建设及新一代智能安防信息系统平台(NISSP)开发、营销网络扩建工程(深圳、上海、广州)项目。公司2009年营业收入2.44亿元,净利润3600万元。本次计划在深交所发行3000万股,占发行后总股本的25.28%.资料显示,捷顺实际控制人为唐健、刘翠英夫妇,两者合计持有公司股份8247.7323万股,占发行后公司69.5%的股份。2010上半年公司每股收益0.23元,预计全年每股收益0.34元(摊薄后)。若按中小板平均市盈率57倍计算,上市后股价可望达每股19.40元,唐健、刘翠英夫妇所持股市值或达16亿元。


上市是把双刃剑


我们相信,还将有越来越多的安防企业上市。对企业来说,公司上市是获得充裕的资金支持、迅速发展壮大的最好方式。上市提供了融资的渠道,而且这一部分资本,永远都不需要归还。同时,企业通过上市规范管理,提高了企业的管理水平,转变行业面貌,推动企业向公众公司转化,提升了企业品牌价值,扩大了企业的影响力,并有利于企业建立科学合理的人才激励机制,吸纳优秀人才。但上市也意味着企业的过去视为商业机密而讳莫如深的"隐私"将不复存在。


上市之前,每一家安防企业的财务数据、核心技术、人员状况、股东构成、企业战略规划等,都被视为企业的商业机密,竞争对手摸不清其底细。但按照国际通行的会计准则,上市时,公司必须衆-助审计师完成审计报告,不仅需要提供公司产品结构、公司在行业中的竞争地位、客户情况、供销商情况,还需要提供公司固定资产、知识产权、环保问题、未了结法案等详细资料,以及当前和未来的战略目标和具体措施等,这其中涉及不少公司机密。在上市之后,企业还有定期公开业绩报告的义务。可以说,公司完全处于公众、特别是竞争对手的关注之下,这对于公司经营显然是不利的。


在公开上市后,企业管理者的自由度会受到更多限制:企业所有的重大决策都需经董事会讨论通过,对企业至关重要的决策还得经全体股东投票决定。公司的股价也将出现在每日新闻之中,股东通常以企业的分红和股价来判断企业的经营情况。而产业不利信息或公司任何不利信息的发布都会影响到公司股价的波动。上市企业一旦公开与预期相差甚远的财务结果或重大损失,就有可能引发投资人对公司及其内部管理人员的集团诉讼。对上市公司而言,薥-拥有的股权多,薥-说了算。公司一旦上市,创业者就面临着有可能丧失控制权的风险。


因此,上市对安防企业而言,也是一把双刃剑。如果拥有充裕的资金流和稳定的资金支持渠道,企业往往不会选择上市。

 

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